5月份，在實體經濟偏弱而中央高層一再表成難有刺激政策出臺的背景下，鋼鐵產能持續釋放，具有價格發現功能的期貨則連連跌破支撐位，鋼鐵產業鏈市場心態不斷惡化，價格加速下跌，部分品種擊穿去年低點。隨著價格不斷下行&，鋼廠盈利狀況進一步轉差，被迫選擇檢修的鋼廠有所增多，但僅僅由之前的滿負荷生產轉向開始減產，市場尚不具備反轉基礎或條件。

鋼價加速回落 鋼廠檢修增多

進入5月份，4月宏觀經濟數據相繼發布，從制造業PMI到固定資產投資等，均顯示我國經濟偏弱，包括標普、美林銀行等眾多國際投行紛紛下調今年中國#GDP增速。而屋漏逢偏多連夜雨，國務院總理李克強一再強調中國經濟靠刺激政策和政府直接投資空間已不大，令市場信心受挫。與此同時，龐大的鋼鐵產能持續釋放，5月上中旬粗鋼日產量逼近220萬噸，具有價格發現功能的期貨則連連跌破支撐位并創年內新低，鋼材市場心態不斷惡化，價格加速下跌，主要品種月內跌幅普遍達5-10%。其中上海5.5熱卷收于3400元/噸，較4月末跌8.4%，較年初高點下跌20.9%，當地三級螺紋降至3250元，破去年低點。

在鋼材市場跌跌不休的同時，鋼廠采購心態逐漸轉變，加之鐵礦石港口庫存開始回升，整體鐵礦石貿易市場信心受到重挫，出現前期所預期的補跌行情。61.5% PB粉外盤報價由4月末的是133美元下降至110美元，跌幅達17.3%，同期港口現貨價格下降14.9%至800元/濕噸,唐山地區66%鐵精粉干基含稅價格為990元/噸，較4月末跌10%，逼近2012年低點(940元/噸)。

至此，國內鋼材及原燃料市場連續三個月下降，主要鋼材品種累計降幅多超過15%甚至20%，上游鐵礦石累計跌幅則超過25%甚至30%，部分重點城市@品種逼近甚至擊穿去年低點。

鋼廠成品庫存下降緩慢

由于鋼材市場長時間跌跌不休，而鋼廠訂貨價格相對滯后于市場，令倒掛現象遲遲得不到緩解，鋼廠成品材庫存也因此未能得到有效消化。據統計，5月中旬重點大中型鋼鐵企業鋼材庫存為1368萬噸，旬環比增加59萬噸，雖較3月末的1483萬噸有所下降了7.8%，但降幅有限，且仍明顯高于上年同期的941萬噸，處于較高水平，一定程度上令鋼廠承壓。

盈利惡化 鋼廠檢修增多

隨著鋼價不斷下移，鋼廠訂貨價格不得不一再下調，部分鋼廠累計降幅達到850元/噸，盈利狀隨之進一步惡化，重點大中型鋼廠4月份利潤僅1.53億元，預計5月份數據將由正轉負。為此，部分鋼廠被迫選擇檢修，且較前期呈現增加態勢。據中國聯合鋼鐵網統計，截止5月31日，全國共有11座高爐已確定停爐或檢修，影響鐵水產量約110萬噸。軋線方面棒線材和熱軋產線檢修較多，其中有6條棒材線檢修，影響產量41萬噸，4條熱軋生產線檢修，影響產量58萬噸。與此同時，部分鋼廠則采取降低高爐利用系數等方式進行隱性減產。

筆者對比分析發現，當前鋼廠檢修動態與2012年7月&末相似，即鋼廠由滿負荷生產轉向開始減產，未來檢修是否進一步擴大范圍仍需觀察。且據了解，只有當檢修持續一段時間之后，粗鋼產量才會出現實質性下降，如去年7月末鋼廠檢修開始增多，粗鋼產量自8月中旬開始下降。另外，只有當鋼廠檢修減產持續至少一個月左右且粗鋼產量確實下降，市場才有出現轉機的可能。很顯然，當前鋼廠檢修剛有苗頭，暫不具備令鋼市轉折的條件或基礎。