目前，全球鋼鐵行業正在經歷多重的結構性壓力。世界經濟發展對鋼鐵消費的動力支撐作用已經越來越弱。未來幾年，全球經濟增長拉動鋼鐵需求的增速將降低至 3% ，較過去 10 年 5% 的增速有明顯下滑。美國投行摩根斯坦利在近日發布的報告中稱，全球鋼鐵業的過剩產能已經達到 3.34 億噸，其中，中國有約 2 億噸過剩產能，歐洲過剩約 4000 萬噸，獨聯體國家過剩約 3700 萬噸，日本過剩約 1600 萬噸，拉丁美洲過剩約 1600 萬噸，韓國和南非則都過剩約 500 萬噸。而美國和印度幾乎不過剩。

全球鋼鐵行業的產能過剩難以在短期內得到解決，這已經是一個既定的事實：需求方面，因為經濟增速明顯放緩不會有實質性增長;而供給方面，鋼鐵企業削減產能的行為將因其對經濟和政治造成的巨大的負面影響而難以為繼。

對此，摩根斯坦利稱，雖然在短期內找到快速解決產能過剩問題的 “ 權宜之計 ” 是不太可能的;但在全行業低利潤、高負債的情況下，由于經濟發展周期的影響，美國、日本和印度等地區的鋼鐵行業未來的表現將值得期待。

消費：全球鋼鐵需求呈現結構性放緩

全球鋼鐵需求放緩，和目前全球經濟的發展階段息息相關。

從用鋼強度的角度來看，經濟發展對鋼鐵需求的影響可以分為五個階段：經濟發展前處于較低的用鋼強度水平;隨著經濟快速發展拉動用鋼強度快速提高，直至呈現峰值水平;隨著工業化接近完成，用鋼強度明顯下降;終達到相對穩定的水平。鋼材需求強度的這一變化是因為一個經濟體從農業經濟(鋼材消費強度低)向制造業和建筑業經濟(鋼材消費強度高)，然后向服務型經濟(鋼材消費強度低)轉變的發展過程引發的。對于發展中國家而言，鋼材消費主要用于建設新的公路、鐵路、建筑和橋梁，消費強度較高;而發達國家的鋼材需求主要來自于消耗品領域，消費強度較低。

鑒于目前發達國家的經濟已經成熟，加上主要發展中國家，如中國的工業化水平迅速提高，從快速增長階段進入峰值區間，因此，全球用鋼強度正漸漸遠離高增長區間。

具體從國家和地區來看。中國鋼鐵需求增速經過高速繁榮增長期，已經放緩至正常水平， 2013 年中國鋼鐵表觀消費量的增速預計為 2%~3% ;歐洲鋼鐵業已經進入 “ 老化 ” 階段，需求缺乏結構性增長，今年的表觀需求量預計將同比下降 3% ;隨著美國重返制造業，再加上頁巖氣革命，這將使美國的鋼鐵需求在今年上漲 2.8% ;日本同樣由于經濟發展進入成熟期而缺乏結構性上漲，但是日本汽車制造業和建筑業的需求將成為主要的需求支撐點，再加上日元貶值有利于日本鋼材出口，預計日本的鋼鐵消費量將同比上升 4% ;印度在 2013 財年 ~2017 財年的鋼鐵需求年復合增長率為 7.9% ，扁平材產品預計為 8.1% ，長材產品預計為 7.7% ，該國汽車業和建筑業將成為拉動需求的主要動力;韓國的鋼鐵需求預計今年將同比上漲 0.7% ，汽車業仍為該國需求來源的主要下游行業。

但是，與 2002 年 ~2012 年間年均 5% 的需求增速相比，未來 3 年全球鋼材的需求增速將降至 3% 左右。這意味著到 2015 年，全球鋼鐵行業的產能利用率將降低至 76%~78% 。

供應：兩大壁壘使產能難以退出

自 2000 年以來，全球鋼鐵行業已經增加了近 10 億噸的粗鋼產能，而需求增量僅為 7 億噸左右，產能增量比需求增量多出 3 億噸。摩根斯坦利預計， 2013 年全球粗鋼產量將增長 2% ，產能利用率約為 76% ; 2014 年全球粗鋼產量將增長 3% ，產能利用率約為 77% �？傮w來看，目前全球過剩產能大約為 3.34 億噸。分地區來看，歐洲的產能利用率預計將低于 70% ，而日本和印度的產能利用率將維持在 85% 。

全球鋼鐵行業已經意識到自身的產能過剩問題，但是永久性退出是很困難的。目前全球鋼鐵行業有兩大壁壘阻礙了削減、關閉過剩產能的進程。

首先是關閉產能會對經濟、社會產生不可估量的負面影響。

根據摩根斯坦利的測算，化解全球 3.34 億噸的過剩產能將導致 120 萬人失業，并且關閉這些過剩產能也將對其他行業產生連鎖反應，進而會造成總值 2320 億美元的經濟影響。其中，中國受到的經濟影響將達到 1530 億美元，歐洲為 310 億美元，俄羅斯 / 獨聯體國家為 340 億美元，拉丁美洲為 60 億美元。

目前，全球鋼鐵行業的雇傭人數約為 690 萬人。鑒于鋼鐵行業職工人數龐大，各國政府都會試圖阻止企業裁員，因此，通過裁員來使鋼鐵產能降到合理的水平并不現實。很多歐洲鋼鐵企業所處的位置也是低收入、高失業率的地區，這導致在過去幾年歐洲鋼鐵企業縮減產能的過程中，受到了當地政府的強烈干預。

此外，在新興發展中國家，鋼鐵工業對區域經濟的發展非常關鍵，也是拉動 GDP 增長的主要因素之一。大部分發展中國家的鋼廠都位于比較偏遠和貧窮的地區，這意味著鋼鐵企業在當地的 GDP 中所占份額非常重要。但是鑒于中國鋼鐵企業大部分屬于國有企業，因此中國鋼鐵行業可能選擇繼續降低生產率來壓縮產量，而不是通過裁員來削減過剩產能。

同時，關閉或者削減過剩產能對其他行業產生的連鎖反應也不可忽視，特別是永久性關閉鋼廠。對此，美國鋼鐵協會就表示，美國鋼鐵行業中的每一個工作崗位支撐著美國其他行業的 7 個工作崗位。因此，關閉過剩產能所造成的影響將遠遠超過鋼鐵行業本身。

其次是行業分散使削減產能的進程進一步受阻。

目前，全球鋼鐵行業還是高度分散的，進一步整合可能發生，但這一過程須要花費較長時間，這導致削減產能的力度不夠。

在過去的幾年中，鋼鐵行業也進行了眾多兼并重組，但是市場仍然高度分散，全球鋼鐵行業結構仍沒有大的變化。 1990 年，世界大的 10 個鋼鐵生產商的產量約占全球總產量的 20% ， 2000 年這一比例為 25% ， 2007 年為 27% 。因此，全球鋼鐵行業始終處于集中度不高的水平。

具體來看，歐洲地區和中國的鋼鐵工業仍然比較分散。日本的鋼鐵行業進行了非常好的合并重組，該國前 3 家規模較大的鋼企占有全國 2/3 的市場;歐洲地區的前 3 家企業的產量僅占 42% 的市場份額;中國的前 3 家鋼企約占 20% 左右的市場份額。在面臨產能過剩這一問題時，這些集中度較低地區的鋼鐵企業很難做出一致的行動以化解這一難題。

摩根斯坦利稱，就中國來說，有三大原因將阻擾中國鋼鐵行業通過兼并重組來去除過剩產能：首先，長距離運輸使得不同地區間的鋼鐵企業兼并重組變得可行性不大;其次，鋼鐵行業的高就業率使得地方政府不太會在兼并重組之后關閉過剩產能;后， 2011 年之后，中國鋼鐵企業的低利潤率，使得企業現金緊缺，很少有企業能有充足的資金進行兼并重組。

產能過剩下日、美、印市場將表現較好

由于目前全球經濟的疲軟，不可能拉動世界范圍內需求的顯著上漲。而供應方面由于上述兩大壁壘，也使縮減產能的行動很難在短期內見效。由此估計，鋼鐵行業仍將長期面對產能過剩的不利局面。

但是，由于各地區的經濟發展程度不同和鋼鐵行業發展的特點不同，在全球產能過剩條件下，一些地區的鋼鐵行業表現可能較好。摩根斯坦利稱，日本的新日鐵住金、美國的鋼動力公司、印度的塔塔鋼鐵集團將來的經營環境將相對較好，而歐洲的安賽樂米塔爾和勞塔魯基鋼鐵公司( Rautaruukki )、巴西的國家黑色冶金公司( CSN )、中國的鞍鋼集團可能將面臨嚴峻的經營考驗。

日本鋼鐵行業的集中度較高，這使其發展呈現結構均衡的良好勢頭。未來，日本鋼企生產搬遷的步伐將放緩。同時，日元貶值使得日本鋼企在海外出口市場的份額加大。

印度是過去 5 年中鋼產量增速較快的國家之一，增速達到 8% 。同時，印度的鋼材消費也正在快速增長，從而消費了新增的供應量，使供需維持平衡。目前，印度經濟發展仍處于快速增長的周期，用鋼強度仍然偏低，這也給當地鋼鐵工業未來的發展提供了空間。此外，在印度建設鋼廠所面臨的土地和環保問題非常繁雜，這使得其他地區鋼鐵企業進入印度市場的壁壘仍然很高。

美國非住宅建筑領域的復蘇、制造業的逐步復興以及北美的頁巖氣革命，都將給美國經濟注入新的動力，從而拉動美國市場的鋼材需求。 2014 年，美國表觀鋼鐵需求增速或將達到 4.2% ，成為發達國家中增速快的。

如果未來幾年歐洲經濟仍然找不到復蘇的支撐，那么該地區的鋼鐵需求也將繼續保持疲軟。此外，生產成本高企和歐元走強都將使歐洲鋼鐵工業持續處于全球鋼鐵行業競爭中的不利地位。而進口產品的大幅增長，也將使歐洲市場承受巨大的供應壓力。

目前，全球鋼鐵行業正在經歷多重的結構性壓力。世界經濟發展對鋼鐵消費的動力支撐作用已經越來越弱。未來幾年，全球經濟增長拉動鋼鐵需求的增速將降低至 3% ，較過去 10 年 5% 的增速有明顯下滑。美國投行摩根斯坦利在近日發布的報告中稱，全球鋼鐵業的過剩產能已經達到 3.34 億噸，其中，中國有約 2 億噸過剩產能，歐洲過剩約 4000 萬噸，獨聯體國家過剩約 3700 萬噸，日本過剩約 1600 萬噸，拉丁美洲過剩約 1600 萬噸，韓國和南非則都過剩約 500 萬噸。而美國和印度幾乎不過剩。

全球鋼鐵行業的產能過剩難以在短期內得到解決，這已經是一個既定的事實：需求方面，因為經濟增速明顯放緩不會有實質性增長;而供給方面，鋼鐵企業削減產能的行為將因其對經濟和政治造成的巨大的負面影響而難以為繼。

對此，摩根斯坦利稱，雖然在短期內找到快速解決產能過剩問題的 “ 權宜之計 ” 是不太可能的;但在全行業低利潤、高負債的情況下，由于經濟發展周期的影響，美國、日本和印度等地區的鋼鐵行業未來的表現將值得期待。

消費：全球鋼鐵需求呈現結構性放緩

全球鋼鐵需求放緩，和目前全球經濟的發展階段息息相關。

從用鋼強度的角度來看，經濟發展對鋼鐵需求的影響可以分為五個階段：經濟發展前處于較低的用鋼強度水平;隨著經濟快速發展拉動用鋼強度快速提高，直至呈現峰值水平;隨著工業化接近完成，用鋼強度明顯下降;終達到相對穩定的水平。鋼材需求強度的這一變化是因為一個經濟體從農業經濟(鋼材消費強度低)向制造業和建筑業經濟(鋼材消費強度高)，然后向服務型經濟(鋼材消費強度低)轉變的發展過程引發的。對于發展中國家而言，鋼材消費主要用于建設新的公路、鐵路、建筑和橋梁，消費強度較高;而發達國家的鋼材需求主要來自于消耗品領域，消費強度較低。

鑒于目前發達國家的經濟已經成熟，加上主要發展中國家，如中國的工業化水平迅速提高，從快速增長階段進入峰值區間，因此，全球用鋼強度正漸漸遠離高增長區間。

具體從國家和地區來看。中國鋼鐵需求增速經過高速繁榮增長期，已經放緩至正常水平， 2013 年中國鋼鐵表觀消費量的增速預計為 2%~3% ;歐洲鋼鐵業已經進入 “ 老化 ” 階段，需求缺乏結構性增長，今年的表觀需求量預計將同比下降 3% ;隨著美國重返制造業，再加上頁巖氣革命，這將使美國的鋼鐵需求在今年上漲 2.8% ;日本同樣由于經濟發展進入成熟期而缺乏結構性上漲，但是日本汽車制造業和建筑業的需求將成為主要的需求支撐點，再加上日元貶值有利于日本鋼材出口，預計日本的鋼鐵消費量將同比上升 4% ;印度在 2013 財年 ~2017 財年的鋼鐵需求年復合增長率為 7.9% ，扁平材產品預計為 8.1% ，長材產品預計為 7.7% ，該國汽車業和建筑業將成為拉動需求的主要動力;韓國的鋼鐵需求預計今年將同比上漲 0.7% ，汽車業仍為該國需求來源的主要下游行業。

但是，與 2002 年 ~2012 年間年均 5% 的需求增速相比，未來 3 年全球鋼材的需求增速將降至 3% 左右。這意味著到 2015 年，全球鋼鐵行業的產能利用率將降低至 76%~78% 。

供應：兩大壁壘使產能難以退出

自 2000 年以來，全球鋼鐵行業已經增加了近 10 億噸的粗鋼產能，而需求增量僅為 7 億噸左右，產能增量比需求增量多出 3 億噸。摩根斯坦利預計， 2013 年全球粗鋼產量將增長 2% ，產能利用率約為 76% ; 2014 年全球粗鋼產量將增長 3% ，產能利用率約為 77% �？傮w來看，目前全球過剩產能大約為 3.34 億噸。分地區來看，歐洲的產能利用率預計將低于 70% ，而日本和印度的產能利用率將維持在 85% 。

全球鋼鐵行業已經意識到自身的產能過剩問題，但是永久性退出是很困難的。目前全球鋼鐵行業有兩大壁壘阻礙了削減、關閉過剩產能的進程。

首先是關閉產能會對經濟、社會產生不可估量的負面影響。

根據摩根斯坦利的測算，化解全球 3.34 億噸的過剩產能將導致 120 萬人失業，并且關閉這些過剩產能也將對其他行業產生連鎖反應，進而會造成總值 2320 億美元的經濟影響。其中，中國受到的經濟影響將達到 1530 億美元，歐洲為 310 億美元，俄羅斯 / 獨聯體國家為 340 億美元，拉丁美洲為 60 億美元。

目前，全球鋼鐵行業的雇傭人數約為 690 萬人。鑒于鋼鐵行業職工人數龐大，各國政府都會試圖阻止企業裁員，因此，通過裁員來使鋼鐵產能降到合理的水平并不現實。很多歐洲鋼鐵企業所處的位置也是低收入、高失業率的地區，這導致在過去幾年歐洲鋼鐵企業縮減產能的過程中，受到了當地政府的強烈干預。

此外，在新興發展中國家，鋼鐵工業對區域經濟的發展非常關鍵，也是拉動 GDP 增長的主要因素之一。大部分發展中國家的鋼廠都位于比較偏遠和貧窮的地區，這意味著鋼鐵企業在當地的 GDP 中所占份額非常重要。但是鑒于中國鋼鐵企業大部分屬于國有企業，因此中國鋼鐵行業可能選擇繼續降低生產率來壓縮產量，而不是通過裁員來削減過剩產能。

同時，關閉或者削減過剩產能對其他行業產生的連鎖反應也不可忽視，特別是永久性關閉鋼廠。對此，美國鋼鐵協會就表示，美國鋼鐵行業中的每一個工作崗位支撐著美國其他行業的 7 個工作崗位。因此，關閉過剩產能所造成的影響將遠遠超過鋼鐵行業本身。

其次是行業分散使削減產能的進程進一步受阻。

目前，全球鋼鐵行業還是高度分散的，進一步整合可能發生，但這一過程須要花費較長時間，這導致削減產能的力度不夠。

在過去的幾年中，鋼鐵行業也進行了眾多兼并重組，但是市場仍然高度分散，全球鋼鐵行業結構仍沒有大的變化。 1990 年，世界大的 10 個鋼鐵生產商的產量約占全球總產量的 20% ， 2000 年這一比例為 25% ， 2007 年為 27% 。因此，全球鋼鐵行業始終處于集中度不高的水平。

具體來看，歐洲地區和中國的鋼鐵工業仍然比較分散。日本的鋼鐵行業進行了非常好的合并重組，該國前 3 家規模較大的鋼企占有全國 2/3 的市場;歐洲地區的前 3 家企業的產量僅占 42% 的市場份額;中國的前 3 家鋼企約占 20% 左右的市場份額。在面臨產能過剩這一問題時，這些集中度較低地區的鋼鐵企業很難做出一致的行動以化解這一難題。

摩根斯坦利稱，就中國來說，有三大原因將阻擾中國鋼鐵行業通過兼并重組來去除過剩產能：首先，長距離運輸使得不同地區間的鋼鐵企業兼并重組變得可行性不大;其次，鋼鐵行業的高就業率使得地方政府不太會在兼并重組之后關閉過剩產能;后， 2011 年之后，中國鋼鐵企業的低利潤率，使得企業現金緊缺，很少有企業能有充足的資金進行兼并重組。

產能過剩下日、美、印市場將表現較好

由于目前全球經濟的疲軟，不可能拉動世界范圍內需求的顯著上漲。而供應方面由于上述兩大壁壘，也使縮減產能的行動很難在短期內見效。由此估計，鋼鐵行業仍將長期面對產能過剩的不利局面。

但是，由于各地區的經濟發展程度不同和鋼鐵行業發展的特點不同，在全球產能過剩條件下，一些地區的鋼鐵行業表現可能較好。摩根斯坦利稱，日本的新日鐵住金、美國的鋼動力公司、印度的塔塔鋼鐵集團將來的經營環境將相對較好，而歐洲的安賽樂米塔爾和勞塔魯基鋼鐵公司( Rautaruukki )、巴西的國家黑色冶金公司( CSN )、中國的鞍鋼集團可能將面臨嚴峻的經營考驗。

日本鋼鐵行業的集中度較高，這使其發展呈現結構均衡的良好勢頭。未來，日本鋼企生產搬遷的步伐將放緩。同時，日元貶值使得日本鋼企在海外出口市場的份額加大。

印度是過去 5 年中鋼產量增速較快的國家之一，增速達到 8% 。同時，印度的鋼材消費也正在快速增長，從而消費了新增的供應量，使供需維持平衡。目前，印度經濟發展仍處于快速增長的周期，用鋼強度仍然偏低，這也給當地鋼鐵工業未來的發展提供了空間。此外，在印度建設鋼廠所面臨的土地和環保問題非常繁雜，這使得其他地區鋼鐵企業進入印度市場的壁壘仍然很高。

美國非住宅建筑領域的復蘇、制造業的逐步復興以及北美的頁巖氣革命，都將給美國經濟注入新的動力，從而拉動美國市場的鋼材需求。 2014 年，美國表觀鋼鐵需求增速或將達到 4.2% ，成為發達國家中增速快的。

如果未來幾年歐洲經濟仍然找不到復蘇的支撐，那么該地區的鋼鐵需求也將繼續保持疲軟。此外，生產成本高企和歐元走強都將使歐洲鋼鐵工業持續處于全球鋼鐵行業競爭中的不利地位。而進口產品的大幅增長，也將使歐洲市場承受巨大的供應壓力。