一、鋼價跌落折射經濟下行，決策部門可能加大穩增長力度

今年以來國內鋼材價格震蕩走低，重要因素在于經濟增速持續滑落，實體需求不足與市場信心低迷，折射出宏觀經濟存在下行風險。統計數據顯示，今年1季度全國GDP增速僅7.7%，弱于預期，連續幾個季度一直處于回落之中。如果考慮到出口數字存在部分“熱錢水分”，實際經濟增速可能更低。進入2季度后，中國采購經理人指數PMI較為弱勢，更多反映中、小企業狀況的5月匯豐制造業PMI終值降至49.2，處于榮枯線下方，創下8個月低水平;統計局PMI指數雖有回升，但就業指數出現下滑;全國用電量與煤炭產量也不理想，并由于人民幣大幅快速升值，外貿出口受到不小沖擊，引發了未來經濟繼續減速的憂慮。為此，國際貨幣基金組織IMF下調中國經濟增速預期，由先前的8%調整為7.75%。國際投行亦集體唱空中國。出于投資者、消費者、生產者對于經濟前景低迷悲觀影響，國內鋼材市場看空、做空氛圍濃厚，鋼材期、現貨價格均呈加快下跌之勢。

宏觀經濟增速下滑不止，開始逼近7.5%的計劃目標，勢必引起決策部門高度警惕。預計在2季度經濟數據公布前后，如果經濟增速繼續下滑，低于1季度水平，有關部門就有可能推出新的穩增長措施，確保全年經濟增速不低于7.5%。

在可供選擇的一些穩增長措施中，一般不會再次出臺政府主導的大規模投資計劃，譬如所謂新的4萬億的投資計劃等，而金融機構降息，卻有可能成為一個重要選項。一方面是因為需要降息刺激需求;另一方面還在于順應全球降息“潮流”，通過經濟手段遏制境外“熱錢”的過多涌入，舒緩人民幣升值壓力，為出口企業減負。

此外，加快房地產開發建設，尤其是一線城市的保障房與普通住宅建設，也會成為穩增長的重要方面。這既是增加住房供應量，滿足剛性合理需求，從根本上穩定房價的必須手段;也是拉動全國初級產品、投資品與終端消費品，拉動數十個行業全面增長的“龍頭措施”，對于迅速穩定經濟增長具有舉足輕重的作用。否則，實現全年7.5 %的目標勢必產生很大挑戰。

加快房地產開發建設，增加保障房與普通住宅供應，實際上已經開始實施。這主要體現在滿足開發商的建房資金需求，而非前些年的一味抑制。據有關資料，今年前4個月全國房地產開發企業到位資金35602億元，同比增長33.5%，與去年同期5%的增速形成鮮明對比。如果2季度宏觀經濟繼續下滑，預計今后還會有更大的推進力度。

二、鋼價跌落反映全球需求低迷，逼迫各國調控重大轉向

今年以來，國內鋼材價格之所以震蕩下行，還反映了全球經濟復蘇脆弱艱難，失業率保持高位，包括鋼鐵、有色金屬、焦炭、礦石在內的大宗商品需求集體疲軟。為此，世界各國政府相繼實施了超級寬松貨幣政策，并開始修正前期所實施的片面緊縮方針，將刺激經濟增長，實現更多就業視為首要執政目標。歐盟多個成員國均表示，實行約兩年的財政緊縮政策不僅未能使經濟好轉，反而使失業率居高不下，將經濟拖入深淵。所以，歐盟委員會近期可能宣布，允許五大成員國中的三個將滿足財政紀律的時間期限由2014年延后至2016年，這將是歐盟迄今為止釋放出的為清晰的信號，即將逐步調整以財政緊縮為核心的歐債危機應對方案，轉而推行更廣泛的改革，關注經濟增長。這表明經濟衰退風險，正在逼迫全球宏觀調控重大轉向。

經過一段時期的流動性持續大量注入，美國經濟率先顯示復蘇勢頭，房價與消費者信心比翼雙飛，達到5年來的高水平。華爾街股指在今年5個月內20次創新高，道瓊斯指數今年以來上升16%，包括房地美、房利美在內的企業盈利狀況穩定，趨勢向好。如果美國經濟進一步復蘇，失業率降至6.5%以下水平，美聯儲將會逐步退出QE，這從一個側面表明了美國實體經濟需求進入了穩定上升通道。緊隨美國之后，東京日經股指時隔5年重返1萬4千點關口，有可能成為經濟復蘇標志。日本第一季度國內生產總值GDP環比增長0.9%，年化增長率高達3.5%，超出市場普遍預期�，F在安倍政府正準備推出第三波經濟增長戰略，鼓勵民間資本投資基本建設，亦會使得其經濟復蘇功能增強。雖然歐元區一些國家仍在衰退中掙扎，但在不斷加碼的超級寬松貨幣政策之下，以及緊縮開支方面的較大松動，整體需求狀況也會有所好轉。

美國、日本、歐元區是現階段全球消費的主要力量。其中美國的終端商品消費量相當于數個、十幾個中國，因此是引領全球經濟增長的大發動機。隨著上述國家與地區宏觀調控的重大轉向，經濟復蘇勢頭獲得鞏固，其連鎖反應，利好循環，勢必引起全球供求關系的顯著改善，利好中國鋼鐵需求。

三、鋼價持續跌落表明水分逐步擠干，抄底資金躍躍欲試

從去年至今，全國鋼材價格震蕩下行已經持續了一年多的時間，其中上海 螺紋鋼期貨主力合約價格從5000元/噸價位一直跌落至3400元/噸，逼近邊際成本，一些鋼鐵企業因此出現虧損，表明以往價格水分已經基本擠干。

逼近成本的鋼材價格，其進一步跌落，勢必擠壓鋼鐵企業利潤空間，加大虧損程度。長此下去，鋼鐵產能釋放將會受到很大抑制，終導致供求關系改善，甚至完全逆轉。

2008年世界金融危機以來，國內外均實施寬松貨幣政策。到今年5月份，中國M2已經超過百萬億元，這些流動性并沒有悄無聲息蒸發，而是散布于各個角落，正在尋找投資機會。鋼材市場行情持續跌落所引發的上述變化，已被一些投資者所關注。鋼材價位的不斷下移，意味著抄底籌碼成本越來越低，未來獲利空間越來越大，當然會刺激抄底資金躍躍欲試。沒有疑問，一旦鋼材價格跌落到一個心理價位，勢必吸引大量抄底資金蜂擁而來，包括期貨市場與現貨市場兩個方面。隨著價格行情的不斷跌落，上海螺紋鋼期貨持倉量急劇增多，現今主力月份持倉量已經超過200萬手，達到建立期貨合約以來的高水平，顯示的就是這種低價位抄底跡象，對此不可小覷。

四、鋼價持續跌落產生倒逼機制，有利鋼材市場長遠大局

銷售價格高低，攸關鋼鐵投資、生產、貿易、消費等各個方面利益。一般而言，市場經濟條件下鋼材銷售價格逐步跌落，向邊際成本靠攏，持續一段時期后，因為鋼鐵企業利潤水平大幅下降，甚至出現大面積虧損，勢必產生倒逼機制，引發鋼鐵產能投資萎縮，鋼鐵產量減速，這有利于鋼材供求關系平衡，有利于遏制產能過度膨脹。據統計，今年前4個月累計，全國鋼鐵行業黑色金屬冶煉和壓延加工業固定資產投資增幅僅為7.2%，而2012年全年投資則下降2%，比較以往兩位數的增長水平有很多回落，因此將會抑制今后幾年新增產能的過快膨脹。

不僅如此，銷售價格持續低迷，一些高成本劣勢企業嚴重虧損，難以為繼，終被迫退出市場，從而使得行業兼并重組、淘汰落后成為可能。所以說，鋼價持續跌落產生倒逼機制，有利鋼材市場長遠大局，是市場賜予我們的一把真正殺手锏，比較主管部門的項目審批、行政命令要有效得多。