而中間商的補庫或許是支撐鋼價的另一因素，但效應可能偏弱。經歷了2011年到2012年的大跌，以及今年上半年的下跌，中間商運營模式出現了較大變化，部分中小貿易企業已被淘汰出局，而大型貿易商也表現非常謹慎，大多以保命為主，不愿再賭行情上漲，快進快出的做法比較普遍。這反映到庫存變化上即是長期的去庫存化過程，從今年3月份開始鋼材社會庫存的持續下降，唐山鋼坯庫存同樣下降到歷史低位。在7月開始的這輪鋼價反彈中，也并沒看到貿易商再主動囤貨。很可能低庫存狀態會持續很久，庫存水平將下降至2009年水平。從我們了解到的情況，8月份已有部分大貿易商有增加庫存跡象，但也僅是將庫存恢復至合理位置，后期可能有其他貿易商跟進，但補庫需求對鋼價的拉動可能不會如去年12月份那樣強勁。